上市公司要下好“市值管理”先手棋

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　　原标题：今日视点：上市公司要下好“市值管理”先手棋

　　邢 萌

　　近期，宁德时代、紫金矿业、比亚迪等多家龙头上市公司相继披露市值管理制度，引发市场关注。

　　市值管理制度是指以提高公司质量为基础，为提升公司投资价值和投资者回报能力而实施的战略管理行为。2024年11月份，证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称《市值管理》），明确指出“主要指数成份股公司应当制定上市公司市值管理制度”，中证A500指数成份股公司、沪深300指数成份股公司、上证科创板50成份指数公司等被列为主要指数成份股公司。这也就不难解释龙头上市公司为何竞相制定市值管理制度。

　　事实上，自《市值管理》发布以来，已有超百家A股上市公司正式披露市值管理制度，推动上市公司投资价值合理反映其内在质量，发挥出引领示范作用。

　　市值管理事关资本市场稳定发展，是提高上市公司质量的重要一环，已成为上市公司的必修课。在此背景下，上述市场先行者制定的市值管理制度，无疑为整个上市公司群体做好市值管理工作提供了有益参考。笔者梳理发现，这些公司披露的市值管理制度，其具体内容既有共通之处又各具特色，主要涉及市值管理的组织架构及职能、市值管理的主要方式、市值管理监测预警机制等方面，有较高的参考价值。

　　其一，公司市值管理制度明确了市值管理的组织架构及职能，有助于公司提高执行效率，提升管理水平。这不仅为市值管理工作提供了战略决策支持，也明确了工作程序，促进了协同合作，有利于进一步提高市值管理质量。可以说，制度化的组织架构设计通过明确权责划分、整合资源配置和规范操作流程，为市值管理从“被动响应”升级为“主动战略管理”提供了基础保障。

　　其二，公司市值管理制度明确了市值管理的主要方式，包括资本运作、权益管理、日常管理三大方式。在资本运作方面，公司普遍通过并购优质资产、剥离不良资产、再融资等方式提高经营质量，推动市值增长。部分公司表示，在重大事项决策中应当充分考虑投资者利益和回报，坚持稳健经营，避免盲目扩张。在权益管理方面，公司通过股权激励、员工持股计划、现金分红、股东回购等方式激发员工积极性，增强投资者获得感。在日常管理方面，公司聚焦于做好投资者关系管理与公共关系管理，以传递公司价值，提高投资者认同感。

　　其三，公司市值管理制度还明确了市值管理监测预警机制，公司对市值、市盈率、市净率等关键指标进行监控，如相关指标出现明显偏离公司价值及行业平均水平的情形，即启动预警机制，实施管理策略。这就有助于公司提前发现潜在风险，及时反映市场表现，保障投资者合法权益。

　　其四，公司市值管理制度亦明确了上市公司出现股价短期连续或者大幅下跌情形时的应对措施，主要包括公告说明、加强与投资者沟通、股份回购、股东增持等。也有部分公司表态要与主要股东进行交流沟通，并积极走访相关股东及投资机构，争取股东和投资机构的理解与支持，合理引导股东和投资机构长期投资。种种举措有利于推动市场估值合理回归，稳定投资者情绪。

　　总体来看，上述举措为上市公司系统化、科学化、规范化做好市值管理工作提供了很好的范式。当然，上市公司要下好“市值管理”先手棋，不只是在制度上先行，更重要的是在行动中先试，真正把市值管理理念融入日常经营中，才能占据主动优势。实践中，上市公司要牢固树立以投资者为本的理念，深耕主责主业，用足用好市值管理工具，提高经营水平，加强内部治理，提高公司投资价值，增强投资者回报，推动公司整体利益最大化和股东财富增长并举。

　　笔者注意到，在投资者互动平台上，不少投资者颇为关心上市公司市值管理情况，越来越多的上市公司也表态将制定公司市值管理制度。未来，市值管理势必更加制度化与规范化，助力提高上市公司质量，提振投资者信心，推动资本市场平稳健康发展。