加大布局力度南向资金创纪录“扫货”港股

　　2024年，南向资金累计净买入7470.17亿元港股，创下新高，较2023年增长158%。其中，银行、商贸零售、通信板块是资金流入额居前的行业。展望2025年，多家机构认为，从基本面、流动性和估值等角度来看，港股有望在宽幅震荡中上行。

　　去年港股总体呈现震荡向上走势，恒生国企指数、恒生科技指数和恒生指数分别上涨26.37%、18.7%和17.67%。对此，中国光大证券国际研报分析认为，去年多国央行进入降息周期，资金开始从成熟市场如美国、日本等回流至估值便宜的市场，加上去年9月下旬国内出台一系列政策“组合拳”，推动经济稳步复苏，进而带动港股反弹。

　　伴随港股的震荡走强，南向资金的“扫货”力度也创下历史纪录。Choice数据显示，南向资金去年净买入7470.17亿元港股，超过2020年的5967.41亿元，创下历年净买入额新高。

　　回顾去年资金流入情况可以发现，南向资金在去年前两个月流入规模相对较小；3月至6月加大了买入力度，每月净买入额均超过600亿元；7月至9月，南向资金买入力度有所减弱；从10月开始，南向资金“扫货”热情再度高涨，其中11月净买入1157.4亿元，创近4年单月净买入额新高。

　　中金公司在研报中分析称，去年上半年南向资金青睐高分红股，从三季度开始增配部分互联网龙头，去年流入银行、商贸零售、通信板块的资金最多。

　　展望2025年，多家机构认为，海外流动性改善的趋势有望延续，这将为港股带来积极影响，叠加基本面和估值层面等利好因素，港股有望震荡上行，存在不少值得重视的结构性机会。

　　中国银河证券研报认为，2025年港股有望在宽幅震荡中上行。从基本面来看，在一揽子存量和增量政策的支持下，港股盈利能力有望增强。流动性方面，海外流动性受美联储降息放缓压制。估值方面，港股估值处于相对低位，具有较强的吸引力，中长期配置价值较高。

　　中金公司建议后续投资重点关注三类行业：一是行业自身供给和政策环境充分出清的板块，包括互联网等部分消费服务，以及家电、纺服、电子等领域；二是政策支持方向，如以旧换新政策支持下的家电、汽车等；三是稳定回报类资产。

　　国海富兰克林基金表示，将以谨慎乐观的态度看待2025年的港股市场。首先，宏观政策有望形成合力，促进经济稳步复苏。其次，随着利好政策的逐步落地与发酵，企业盈利有望在政策的拉动下实现改善，那些在各自领域具备核心竞争力的公司将成为市场的亮点。再其次，南向资金将为港股市场提供更多的流动性。最后，当前港股估值处于相对较低水平。

　　关于结构性机会，国海富兰克林基金建议投资者重点关注数字经济、硬科技、电信、电力、消费和医药等领域。